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本报告导读:
1月阔叶浆价格上涨,白卡纸继续发布提价函,文化纸价格企稳,盈利略有承压,预计木浆市场供应先降后增,需求跟进不足,白纸价格逐步传导,黑纸价格承压。
投资要点:
文化纸:纸厂稳定终端价格,盈利承压。截至1月28日,1月70g木浆高白双胶纸市场均价为4725元/吨,环比-0.08%,同比-12.66%。
影响价格走势的主要原因系:1)纸企出货延续上月政策,部分成交偏商谈;2)经销商谨慎拿货为主,年末优先去库,接单价格多数稳定;3)下游出版订单继续提货,但社会面新单有限,原纸采买偏刚需;4)上游木浆市场走势分化,成本面对双胶纸支撑有限。
白纸板:提价函推动价格上涨,经销商补库意向弱。截至1月28日,250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价4268元/吨,环比+0.73%,同比-0.74%。影响价格变动主要原因系:1)成本压力缓解有限,规模纸厂继续发函促涨;2)贸易商售价与成本出现倒挂,暂以走货降库为主,价格拉涨谨慎;3)终端订单放量有限,贸易商出货欠佳。
箱瓦纸:纸厂涨价计划未落地,盈利承压。截至1月28日,中国AA级瓦楞纸120g市场月均价2751元/吨,环比-11.60%,同比-5.82%。影响价格变动主要原因系:1)月初规模纸厂涨价函未能落实,转为保价政策并多次下调出厂价格,中小纸厂库存高位,选择主动让利出货;2)主要原料废纸延续跌势,纸厂为规避高价原料风险,连续下调原料收购价格,成本支撑不足;3)终端春节订单陆续放量,下游包装厂订单量增加,对瓦楞纸消耗量增加。
废纸:国废消费量下降,价格整体下跌。截至1月28日,废黄板纸市场月均价为1574元/吨,环比-10.29%,同比+2.13%。影响价格走势的主要原因系:1)成品纸销售转淡,纸厂看空气氛升温,部分纸厂采购价格下调;2)临近春节,打包站出货意向升温,纸厂到货量整体有所增加;3)龙头纸企采购价格先跌后稳,其他纸厂有所跟跌,拖累市场价格走势。
木浆:针叶浆小幅下跌,外盘阔叶浆报价继续上涨。1月进口木浆现货市场中多空因素并存、结构性差异明显导致价格走势分化。影响价格走势的主要原因系:1)纸浆期货主力合约震荡走弱,在基差报价模式下,拖累进口针叶浆现货市场均价下跌;2)进口阔叶浆外盘延续涨势,成本面走强对冲进口阔叶浆现货市场价格下滑速度,最终驱动进口阔叶浆月均价环比微涨;3)进口本色浆因供应增加而需求疲软,价格承压下移;4)进口化机浆则因流通货源偏紧,在平稳供需中实现窄幅提涨。
风险提示:海外木浆供应链扰动、下游消费需求不及预期等。
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